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Gli altarini del risparmio gestito svelati dalla ricerca di Mediobanca

Pubblicato lunedì 18 febbraio 2019

il Fatto Quotidiano del 18-2-2019 pag. 22

L’Italia è proprio un paese anormale. Le rare analisi che smascherano gli altarini del risparmio gestito arrivano soprattutto da una società privata, cioè da Mediobanca. E non solo dal suo ufficio studi, ma anche da una sua branca rivolta agli investitori istituzionali (Mediobanca Securities). L’ultima ricerca di Gian Luca Ferrari del 5-2-2019 s’intitola Italian Asset Gatherers e analizza appunto le principali società di vendita non allo sportello, bensì porta a porta: Mediolanum, Banca Generali, Azimut, Fineco.

Quanti si riempiono la bocca con l’educazione finanziaria dovrebbero tradurla in italiano e darle ampia diffusione. Sicuri che ciò non avverrà, riportiamo alcune informazioni purtroppo in forma molto compressa.

Poca fatica, molto guadagno. La ricerca fornisce una stima - e questa è una vera novità - dei contatti dei venditori, sedicenti consulenti, coi loro clienti. In molti casi si riducono a qualche telefonata e due-tre visite l’anno; non di rado anche meno (p. 28). In compenso gli fanno pagare a vario titolo commissioni esorbitanti. Per patrimoni in gestione sui 250 mila euro esse vanno dal 2% al 2,8% annui. Per quelli sul milione di euro dall’1,7% al 2,5% (p. 27).

Distruzione di risparmio. Di fronte a tali percentuali è interessante porsi una domanda, che gli educatori finanziari si guardano bene dal formulare. Cosa comportano oneri anche solo del 2% per chi si lascia gestire i risparmi dall’età di trent’anni alla pensione? Significano che l’industria del risparmio gestito gli porta via complessivamente il 50% della cifra investita, erodendola un po’ alla volta. Nel caso di un prodotto previdenziale sciaguratamente intestato a un bambino, essa sottrae il 70%.

L’America insegna. Tutto ciò non è scontato. Negli Stati Uniti l’enorme società Charles Swab ha un’offerta diversificata, dove sostanzialmente si paga in base al servizio ricevuto e di regola molto meno, quasi sempre sotto l’1% annuo, a percentuali decrescenti col crescere dei patrimoni (pp. 15-25).

Frottole smontate. È falso che gli italiani abbiano troppi titoli a reddito fisso: non ne hanno mai avuto così pochi. Ma soprattutto è una menzogna che sia ancora poco diffuso il risparmio gestito: col 35% è ai massimi storici. Altra falsità che la quota in fondi comuni sia bassa nei confronti con l’estero. È viceversa fra le più alte (pp. 45-50).

E potremmo continuare. I dati forniti dalla ricerca sono così gravi che in un paese normale fungerebbero da pietra tombale per le società esaminate. Ma siamo in Italia e così non sarà.

Beppe Scienza


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La maggior parte delle commissioni non serve a compensare il modesto lavoro dei gestori, ma l’attività ben più importante dei venditori: tenere buoni i clienti quando perdono e soprattutto convincerli ad agire contro i propri interessi, affidandosi al risparmio gestito.

I venditori di fondi spingono a più non posso i clienti nei fondi azionari, per potergli addebitare commissioni più alte, che il rendimento sia positivo o negativo.

Fulvio Coltorti ripercorre la storia dell’ufficio studi di Mediobanca, in particolare per la ricerca sui fondi comuni, ora interrotta con grande gioia dell’industria parassitaria del risparmio gestito di cui la ricerca scopriva gli altarini.

Una formula insulsa come assicurazione, rifilata in modo massiccio ai risparmiatori, perché buona per addossargli commissioni e rischi. Peggiore per i clienti e quindi migliore per banche e promotori.

Lo si vede che ora anche il Gruppo Mediobanca vende fondi! Alle analisi (corrette) dell’ufficio studi aggiornate a fine 2018 affianca confronti tendenziosi. Gli unici poi riportati da Corriere della Sera ecc.

I dati sono sempre dell'Ufficio Studi di Mediobanca, che però quest'anno non li ha evidenziati come gli anni scorsi. Eppure essi confermano quanto già visto: il risparmio gestito distrugge ricchezza.

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