Il risparmio tradito ® a cura di Beppe Scienza
I danni causati ai risparmiatori da fondi, gestioni e previdenza integrativa.

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«Btp Futura, parte l’emissione. Bel nome, poco rendimento e parecchio rischio»
mio post sui nuovi titoli del Tesoro con collocamento previsto dal 6 al 10 luglio 2020. Nel blog del Fatto Quotidiano.

Btp Italia. Non c'è soltanto l'Italia su cui investire

Pubblicato giovedì 24 ottobre 2013

Articolo pubblicato su Il Fatto Quotidiano del 23-10-2013 pag.14

Prima di abbandonarsi a manifestazioni di patriottismo è meglio riflettere su almeno tre alternative.

Le emissioni dei Btp Italia, come i campionati mondiali di calcio, stimolano le manifestazioni di patriottismo. Fu così già la prima volta nel marzo del 2012, quando elogi e applausi si sprecarono. Ma chi ha come obiettivo la massima sicurezza, prima di affrettarsi a sottoscrivere la nuova emissione a partire dal 5 novembre è meglio che rifletta su almeno tre alternative.

Per cominciare i Buoni Poliennali (ugualmente) del Tesoro indicizzati (Btp-i), che hanno due vantaggi. Primo, la durata non solo quadriennale ma volendo fino al 2041, che offre una protezione sul fronte dei prezzi pure per i lustri futuri. Secondo, il capitale che cresce con l'inflazione, preservando il potere d'acquisto di quanto investito, anche se uno spende gli interessi.

Poi ci sono prestiti analoghi non esposti al rischio-Italia. In particolare quattro tedeschi, con scadenza dal 2016 al 2023, e numerose Oat-ei francesi. Come i Btp-i sono indicizzati ai prezzi dell'eurozona, sorvolando su una curiosa emissione dell'ente per la ricostruzione della Germania Est indicizzata a quelli italiani: la Kreditanstalt für Wiederaufbau (KfW) reale 24-11-2015.

Per un risparmiatore italiano l'aggancio ai prezzi del Bel Paese è comunque sensato, anche se recentemente l'inflazione italiana si è allineata a quella europea (la crisi morde!) e potrebbe anche scendere sotto di essa.

Ma tale collegamento non è appannaggio dei Btp Italia. Lo incorpora anche una terza categoria di titoli, poco noti ma preferibili in un'ottica prudenziale. Sono i buoni fruttiferi postali decennali, indicizzati dall'inflazione italiana. Si sottoscrivono e riscattano senza spese, ma soprattutto senza rischi di prezzo, perché liquidabili qualunque giorno al valore nominale, immuni dalle oscillazioni delle Borse. Così non capiterà di pagarli 100 e dopo pochi mesi vederli scesi sotto i 93 euro, come avvenne coi primi Btp Italia nel luglio 2012; e nel 2011 fu anche peggio, con Btp-i di durata simile precipitati a 77 euro.

Né i buoni fruttiferi sono meno sicuri dei titoli del Tesoro, ma semmai di più, grazie alla garanzia aggiuntiva della Cassa Depositi e Prestiti.

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Azione patriottica o scelta ponderata? il BTP Italia ha certo alcuni pregi, ma non è certo privo di rischi, nell'autunno 2011 un titolo analogo scese quasi a 70 euro ogni 100 di valore nominale. Rendono meno, ma per coprirsi dal rischio meglio i buoni postali o i titoli di stato tedeschi.

Qualche riflessione sugli ultimi BTP Italia ottobre 2020. E una domanda: è diventato più tirchio il Tesoro o più generosa la Cassa Depositi e Prestiti, emittente dei Buoni fruttiferi postali?

Nuovi Btp Italia in sottoscrizione dal 13 aprile 2015: È un confronto complesso, ma a scadenza i Btp Italia 2015-23 appaiono ben meno redditizi dei Buoni fruttiferi postali di risparmiodisicuro extra.

I nuovi buoni fruttiferi postali a tre anni rendono a scadenza lo 0,70% annuo lordo. Non è male e sono più sicuri dei titoli di stato.

Può stupire, ma fu del tutto regolare la riduzione degli interessi del 1986 per i buoni fruttiferi postali in circolazione. Purtroppo molti risparmiatori sono stati trascinati in cause perse in partenza.

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In quanto a previsioni su tassi d'interesse, cambi ecc. faccio mia la battuta di Karl Otto Pöhl, allora governatore della Banca Centrale Tedesca:

«Ich gebe keine Zins- oder Wechselkursprognosen ab, zumindest schon gar nicht für die Zukunft».